价格大战悄然打响？

根据德鲁里消息，最近坊间的传闻，有一些航运公司甚至在某些航线祭出了0运费的价格。这仅仅是个例还是普遍存在的情况现在还难以最终确认，但是目前我们可以肯定的是，目前的现货运价已经接近了2009年以来的最低水平。比如：根据日经新闻消息，由于欧洲经济复苏缓慢，亚洲出口放缓，加上最近恐怖袭击遗留下来的影响，亚欧航线的现货运价一直在持续下滑，从今年2月份以来，一个标准集装箱（TEU)的运费一直200-250美金之间徘徊，这比最近出现在去年12月份的一个峰值低了80%左右。远低于1400-1500美金/TEU这个被人为是保本水平的临界值。

另外，根据21世纪经济报道报道：3月25日，一位不愿透露姓名的航运界人士向21世纪经济报道小编爆料，集装箱运价再创新低“从厦门到欧洲，一个箱子才75美元！！马士基干的，这个市场疯了。”

另外，从德鲁里发布的世界集装箱运价指数，全球11条亚洲-欧洲，亚洲-北美，欧洲-北美航线平均运价指数在3月24日跌至了历史最低记录的666美金/FEU。这是自该指数从2011年建立以来的最低水平，且这个值仅为过去5年来的平均水平的40%。

图一：
WCI综合指数 (US$/FEU)

Source: World Container Index, assessed by Drewry (www.drewry.co.uk)

持续的运费下滑对货主来说当然是能够节约成本的好事，但是对某些航运公司来说长时间的不见好转的亏损运营却大大增加了其破产的风险。

那么何以求生？（HMM等何以自救？）

首先，承运人/船东有过摆脱破产危险的经历，比如，在情况比现在更糟糕的2009年，他们有通过与债权人，持股人，政府等多方面的协调以获得支持从而得以艰难求生的经历。另一方面通过和银行，船厂以及charter owners从新谈判或是出售旗下非核心业务，码头，船舶等换取宝贵的现金以平衡资产负债表。

图2

营运现金流在2009年后强势反弹，在接下来的几年内虽有所下降但是一直处在相对较高水平。

数据来源包括：马士基航运，中远，达飞，中海，长荣，韩进，赫伯罗特，现代商船，k-line，三井，NYK，OOCL，RCL, SITC,万海以及阳明。

Source: Drewry Maritime Equity Research (dmer.drewry.co.uk), Bloomberg

虽然整个行业还未都被逼到如此生死存亡的地步，但是对个别航运公司来说，现在情况已经非常的危及，比如现代商船（以下简称HMM)。

在3月17日的一个会议上，HMM的债券持有人也拒绝了延长该公司债务偿还计划的提案，并且在经过与船东公司长达一个多月的试图说服降低所租用船舶租金的谈判中也未能取得丝毫的进展。后一天现代集团的主席玄贞恩决定辞去了现代商船董事会主席的职务，并向现代汽车（郑梦九）发出了接纳邀请，但是之前一直在试图掌管HMM的郑梦九这次却选择了拒绝。这时，政府或成了最后的希望。

2月份，韩国政府为支持国内航运企业而成立了一笔大约为12亿美金的基金，但是HMM不符合其债务比小于400%的指标——HMM的债务比是1700%，显然这也成为其得到政府支持一个不小的障碍。

（延伸阅读：→Alphaliner：史上最大集装箱运输公司破产案即将发生？）

政府不会置之不理，转机出现

但是韩国海洋和渔业部长（MOF)， Kim Young-suk对韩国经济日报(The Korean Economic Daily)表示，“我们更关注的是每一家公司其实际的债务复苏的可能性，而不会仅仅着眼并限定于400%这个指标上，换句话说，我们也会提供帮助给那些能够清楚的看到财务改善可能性的公司。”

另外他也表示，“更想看到HMM和韩进独立运营，如果这两家公司合并，或是申请法院破产管理，或则是卖给第三方都将会导致其退出全球海运联盟，这将是对韩国航运业的一个重大的损失。

随后，虽然其最大的债权人韩国开发银行（简称KDB，备注：韩国国有银行)近期宣布同意其将最近一期应该支付的本金及利息还款从3月29日开始延长三个月。这给HMM赢得了一丝的喘息机会。

HMM目前面临的困境与其2009年时所面临的状况非常的相似，其charter 船东一方面其也不愿意承担损失，但另一方面在这个市场环境下他们也不能为其船舶资产找到更好的业务，另外其实债权人与航运公司之间其实也是绑在一根绳子上的蚂蚱，船东破产对其不能有任何的好处，最后一点就是政府往往会成为其最后一张“安全网”。这也就解释了为什么大型航运企业破产的情况其实并不常见的原因。

有不少航运界人士认为，尽管马士基有过掀起价格战的历史，但近几年航运的发展态势应该已经让其明白，通过价格战来洗牌已经很难，一家之大并无特别明显的优势，整个市场还是需要合作推进发展。这也是马士基这几年积极推动P3联盟、2M联盟的主要原因，用新的紧密联盟合作取代合并来获取市场份额的主导权。

但是如本文开始所述，空穴不能来风，对于这些超低运价出现可能并非子虚乌有。那么一场血雨腥风的暗战是否已经悄悄打响。有的在结合各方力量积极防御，有的似乎在拼命的制造最后一根”稻草“，一场最终的生死角逐正在上演。