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指数触底反弹60%，海运股反弹发令枪已响

草编产品：草支垫，草袋，草帘，草绳 联系人：张经理 销售电话：15937370357 点击： 字号：大中小

事件

 

 

截至2016年4月4日BDI指数达471点，较2月BDI底部已反弹将近60%。
 
 
评论
BDI指数触底反弹超60%，预示全球贸易和大宗商品回暖：BDI指数主要反映大宗商品的运价波动，因此被视为全球贸易与经济的风向标。BDI指数在本年年初连创新低，2月11日左右一度降至290点，之后一路反弹。在3月23日，跌破400点之后的第50天，重新站上400点，并且已连续上涨7个工作日。以本年最低点位为准，反弹幅度已达到62%。随着BDI指数的回升，全球大宗商品价格及活跃程度均有所回暖。从历史表现来看，季节性需求复苏将推动BDI持续反弹。
 
受益于国内稳增长政策，国内PMI重回枯荣线：在上年度宏观经济增长放缓的情况下，政府将工作重点转向稳增长政策的落实。通过一系列的政策释放，给企业运行营造宽松的市场环境及投资环境。稳增长政策的主要手段是扩大投资及消费需求。通过加大有效投资，刺激消费。引领企业适应消费需求，来提高供给。在稳增长政策的刺激下，中国第一季度的经济增长好于预期，3月份PMI指数达到50.2，重新回归枯荣线，反映了中国经济回暖的趋势，主要分项指标全面回升，其中新订单和出口订单均回升至50以上，显示内外需改善。原材料购进指数回升至55.3，生产指数回升至52.3。需求侧释放稳增长的积极信号，刺激上游大宗商品需求及价格上升，带动航运需求回升。
 
美国制造业指数3月份超预期上涨，重回扩张期间：美国3月份ISM制造业指数为51.8，在连续低于枯荣线4个月后，再度回归扩张区。3月份的制造业新订单大幅提升至58.3，创2014年11月以来的新高，生产指数也升至55.3，远好于预期。同时2月份新屋开工117.8万，环比增长4.6%，均好于预期，逆转2015年10月以来的颓势。数据表明美国经济在2-3月份进入回暖通道，并伴随着传统开工季的到来，对大宗商品的需求会进一步上升，BDI指数还存有上升空间。
 
 
投资建议
我们维持行业“增持”评级，投资组合为：中国远洋，中海发展，中远航运，中海集运，招商轮船
 
 
（一）中国远洋
网络遍布全球，综合实力世界前列：公司主营国内及国际涵盖整个航运价值链的集装箱航运业务，干散航运业务及码头业务。公司在全球范围内拥有500个左右的服务网点，国内也形成了以大连，天津，青岛，上海等为支点的服务网络。截至2015年12月31日，公司集装箱船队规模世界第六，干散货业务覆盖全球1000多港口。
 
重组完成，专注于集装箱航运业务：2016年3月，中远集团与中海集团完成重组。重组后公司将干散货业务及集装箱租赁业务剥离。并租入中海集运的集装箱与船舶，注入中海集团集运网络资源。因此，公司的集装箱船队数量翻倍，全球排名将上升至第四。
 
 
（二）中海发展
中国最大的油品运输公司：公司主要以中国沿海地区及全球的成品油及原油，煤炭及铁矿石运输为主的航运公司，同时发展干散货杂货运输，是中国最大的油品运输公司，同时现积极开展LNG运输业务。公司主要客户均为国内外大型企业，如中石化，中海油，中石油，埃克森美孚，英国石油等石油知名企业。公司船队规模也属国内领先。
 
重组后，油轮运力世界第一：2016年3月，中远集团与中海集团完成重组。重组后，公司将剥离干散货运输业务，收购大连远洋100%股权。船队规模将进一步扩大，油轮运力达到世界第一。
 
 
（三）中远航运
公司主营特种船：公司战略目标是“打造全球综合竞争力最强的特种船公司，成为大型工程项目设备运输的领导者”。公司及控股子公司共拥有各类多用途船、重吊船、半潜船、汽车船、木材船和沥青船共84艘。
 
行业低迷期逆势扩张运力：公司定增完成，募集资金不超过25亿元。其中17.5亿元，拟用于2艘半潜船、7艘多用途船和重吊船的建造，其余用于偿还到期债务和补充流动资金。
 
 
（四）中海集运
公司主营集装箱运输业务：公司主要从事集装箱运输及相关业务。公司截至2015年12月31日，总仓位约88.9万TEU，居全国前十，是全国最重要的航运商之一。已形成覆盖欧美等主要贸易去的全球航线网络。
 
重组打造航运金融服务平台：在中远集团与中海集团重组完成后，公司将集装箱船舶及集装箱出租给中国远洋，收购两集团租赁类及金融类资产及股权，专注于船舶租赁，集装箱租赁及航运金融业务。
 
 
（五）招商轮船
公司主营油轮、散货船和LNG船运输业务：公司经营和管理着中国历史最悠久、最具经验的远洋油轮和散货船队，是中国目前最大的远洋能源运输企业之一。公司以远洋油轮运输业务为核心，积极开拓液化天然气运输和散货运输业务，加强与战略伙伴的合作，努力打造具有较强核心竞争力的国际一流航运企业，致力成为盈利稳定的综合性航运及相关服务提供商。
 
油运市场尚难以看到大周期性的拐点，运力供给的弹性可能超预期：随着中国步入工业化后期阶段，经济增速也将进入新常态，需求端疲软。同时发达国家原油需求高峰期已过，原油的消费需求弹性较小。而低油价时加强储备，与原油期货升水带来的储油套利等需求，空间和持续性值得商讨。目前，油轮产能利用率处于相对低位，订单攀升，运力供给的弹性可能超预期。
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